随着2002年流行的宏观交易的松动，比特币的交易价格较其200天平均值有很大的折扣，导致传统市场的风险复苏。
除非你在另一个星球上，否则你可能知道，自2022年开始，卖出美国股票和比特币（BTC）等风险资产以及买入美元兑日元（JPY）是一些最受欢迎的宏观赌注。
最近几周，投资者一直在重新评估他们对这些所谓的鹰派美联储交易的承诺，并重新涌入风险资产，除了比特币，这要归功于通胀见顶的说法和央行暗示从12月开始适度收紧流动性。
华尔街的基准股票指数标普500指数在不到两个月的时间里上涨了16%，自4月初以来首次在被广泛追踪的200天移动平均线上方交易。通常被称为对美联储政策和美国利率的涡轮押注的美元/日元对，已经跌至200日移动平均线11%。追踪绿币对主要法定货币价值的美元指数也跌破了200天平均线。
美国政府债券收益率从年内高点大幅回落，验证了通胀高峰的说法，以及由此带来的股票和货币市场的风险复苏。
然而，比特币似乎已经与宏观经济发展和传统市场脱钩。在记者采访时，按市值计算，领先的加密货币以17,340美元的价格易手，或以对其200天移动平均线22%的折扣进行交易。
这表明，对于比特币和更广泛的加密货币市场来说，FTX破产的时机再糟糕不过了。
“从历史上看，（美国）股票和加密货币彼此之间有很强的关系。如果没有FTX的内爆，比特币现在可能已经在29000美元交易了–而不是17200美元（或高出69%），”加密货币服务提供商Matrixport的研究和战略主管Markus Thielen说。
“如果市场能从FTX中走出来，这些价格还是可以实现的，”Thielen说。
比特币上个月滑落至15480美元的两年低点。
美元指数在9月底达到顶峰并转而走低，今年前9个月已经上涨了近20%。在绿盘转熊后，标普500指数在10月中旬找到了底部。
FTX破产的影响减弱
比特币最近的市场活动表明，FTX破产的最坏情况可能已经过去。上周领先的加密货币上涨了4%，尽管著名的加密货币贷款人BlockFi申请了破产保护。
“有迹象表明，最近几周坏消息的悬而未决正在对加密货币的表现产生不太明显的影响，即使不确定性的全部背景还没有完全被定价，”Coinbase机构的周报说，同时提请注意最近期权市场的负面情绪有所缓和。
比特币一个月的看涨期权-看跌期权偏差，衡量投资者为价外期权（OTM）与OTM看跌期权支付的溢价，已经从11月13日的-29%反弹至-9%。
认沽期权为价格下滑提供保护，而认购期权为牛市运行提供保险。
这种恢复表明，恐惧周期的高峰已经消退。因此，加密货币投资者现在可能专注于改善的宏观背景和传统市场的风险重置。
一个问题是，鉴于美国经济正在走向衰退，传统市场上最新的风险重启是否会持久。增长率连续几个季度的收缩所确定的情况听起来不利于风险资产。
然而，根据宏观交易员Geo Chen的分析，经济衰退可能会变成一种变相的祝福。
“陈在11月22日发表的Substack文章中说：”美联储正在过度紧缩，进入可能已经开始的经济衰退，这可能会导致通货膨胀的下降趋势，其持久性将超过许多人的预期。
“今年资产价格的最大驱动力是收益率和通货膨胀，因此收益率的下降趋势应该是资产价格的尾巴，并使明年看起来像今年的镜像，”Chen补充说。